中信证券：下一波的踪迹开云体育(中国)官方网站

　　当今举座的行业采取框架依然是围绕资源+新质坐蓐力+出海。资源股在供给受限以及全球地缘激荡的预期激动下，从周期属性转向偏红利属性会带来估值体系重构，博弈好意思联储降息的资金落潮带来的波动不错忽略。更大的中期踪迹如故中国制造业龙头的全球化，将份额上风漂流为订价权和利润率进步，带来格外本国经济基本面的市值增长，从而慢慢龙套行情与基本面背离且全靠流动性驱动的装假默契。树立结构上，保捏定力，右侧趋势品种连续聚焦资源、浪掷电子、改造药和游戏；左侧树立和顺化工和军工；产业趋势层面，近期重心和顺AI从云侧逻辑开动向端侧逻辑扩散。

　　国泰海通：中国股市不会停步于此

　　中国股市不会停步于此，交融“转型牛”重若是意志其关节能源：无风险收益的下千里，激动了“找金钱”需求井喷，这是历史转变，也远未竣事；“提高投资者答复”的成本市集矫正，有助于社会各界改善对中国金钱的不雅念意志；中国转型加速与传统“L形”企稳能见度提高，带来的是经济社会发展的细目性进步与金钱答复率预期的企稳和改善，这是市集估值得以重估的基石。从战术看，中好意思元首通话标明短期风险预测踏实；弱好意思元与国外降息，成心于中国宽松与央行重启国债走动；成本市集矫正红利有望加速，科创板成长层推出和第五套上市圭臬重启在即。市集调治是契机，后续A/H股指还有望走出新高。

　　华泰证券：资金面正响应仍在捏续

　　上周，A股在改造高后有所调治，举座仍处于9月以来的整顿期。资金面正响应是现时行情捏续性的关节，现时来看仍偏积极，走动性资金活跃度仍较高。向后看，赢利效应是资金面正响应能否延续的关节身分之一，其不彰着回落对应市集现时盘整概率仍较高，上行则有待基本面、产业身分进一步蓄势。国外流动性及地缘问题连续改善，国内基本面朝上连续蓄势，保管中期市集蓄势朝上的不雅点不变。树立上仍淡薄保管较高仓位运行，板块采取上堤防平衡、和顺三季报景气能否延续的所在。具体的，和顺国产算力链、改造药、机器东说念主、化工、电板以及寰宇浪掷龙头。

　　招商证券：本轮上行的三大驱动原因未变

　　国庆长假前后，融资盘常常呈现出“节前不停、节后迸发”的变化划定。国庆节前市集走势常常较为宽泛，而节后市集风险偏好则出现彰着改善。9月好意思联储依期降息，从历史教唆看，扎眼式降息后A/H股在将来上升概率较高。预测后市，当今市集仍处于牛市阶段Ⅱ，驱动A股本轮上行的三大原因莫得发生变化，在计谋出现彰着转向之前，市集有望连续沿着低浸透率赛说念的所在演绎。现时可和顺固态电板、AI算力，东说念主形机器东说念主，买卖航天等限制。除此除外，中期角度，也可和顺高内在答复率质地成长策略。

　　申万宏源：外资连续流入中国

　　往日一周来看，内资和外资均大幅流入中国股市，其中国外主动基金流出1.30亿好意思元，而国外被迫基金流入27.00亿好意思元。内资和外资方面，内资往日一周流入31.03亿好意思元，而外资往日一周流入25.70亿好意思元。往日一周，全球资金流出货币市集，大幅流入弘扬市集股市。A股方面，沪深300期权市集资金在4250点以上开动减仓。摈弃9月19日，沪深300的10月到期看涨期权的捏仓量，在4250点以上的价位捏仓量比拟此前一周出现了彰着下落，资金在高价位的减仓诠释资金觉得10月的沪深300朝上弹性不及，开动限制风险。举座来看，资金对沪深300期权的波动率订价和此前保捏基本一致，后续依旧持久看涨。

　　中信建投：可爱轮动，轻指数而重个股

　　好意思联储降息落地后，“十五五”有望成为下一阶段市集关堤防心，反内卷、做事浪掷、提振内需、产业升级等组成紧迫骨子。总体来说，当今市集仍处高位，莫得彰着冲顶和回落趋势，前期热点赛说念间轮动加重，指数举座处于横盘整理阶段，参考历史回踩的最至极位可能就在60日均线。在此时候好像率依然会延续轮动+前期高标杀跌的特色。淡薄短期仍以横盘心态豪放市集，可爱赛说念行业轮动，轻指数而重个股。淡薄埋伏低位板块与聚焦“阻隔调治”关系股票。行业重心和顺：东说念主形机器东说念主、AI、生猪生息、新能源、新浪掷、改造药、有色、基础化工、非银。

　　国金证券：果然的牛市还未开动

　　与市集投资者默契不同的是，咱们觉得中国盈利基本面回升的牛市行情可能正在助长。当今，降息后正在开启新的场景调治，两类契机不错和顺：流动性压制铲除后，6—8月滞涨的港股或有补涨行情；成长投资会慢慢从科技驱动走向出口出海。中期保举保捏不变：第一，同期受益于国内反内卷带来的倡导情状改善、国外降息后制造业举止设立与投资加速的什物质产，如上游资源、成本品以及原材料；第二，盈利设立之后内需关系限制也将渐渐出现契机，如食物饮料、猪、旅游及景区等；第三，保障的持久金钱端将受益于成本答复见底回升，其次是券商。

　　兴业证券：是切换如故扩散？

　　此前市集极致的结构分化和过于筹商的共鸣需要消化、整固，近期咱们也捏续淡薄以轮动的想路豪放节拍上的波动。但另一方面，咱们长期强调，在当下由增量资金和景气上风驱动的行情中，这种轮动绝非苟简基于位置、单纯垂青赔率去作念高位向低位的“切换”，更确切地说是要安身景气逻辑与产业趋势，去挖掘上风作风及上风干线下契机的“扩散”。当今资金步履已从存量市的“搬家”变为增量市的“扩容”，而在增量市荟萃，当局部板块出现过热时，增量资金常常会领先基于上风干线和作风，积极挖掘尚未被充分订价的细分限制，干线里面赓续向低位所在纵深扩散的同期，也进一步强化干线的赢利效应和共鸣，使得上风作风更具备捏续性。

　　国投证券：低位补涨可能性正在上升

　　预测四季度结构作风，在不调治“反银行-微盘杠铃逾额”的大不雅点下，结构作风会愈加平衡。基于历史统计，三季度—四季度多存在较为彰着的作风切换，三季度涨幅靠前的主流品种多量情况在四季度无法进一步延续。从走动视角，独家构建的“A股高切低行情指数”经触顶回落，意味着低位补涨可能性正在上升。统一本年以来A/H轮动上升特征+9月降息落地默示“降息周期”可能性上升+互联网正面亮点多于负面影响，能够明确是9—10月相对低位所在中，恒生科技（中概互联）好像率能够从“跟上来”到“顶起来”。同期追踪评估“低位顺周期（含全球订价资源品）+出海”成为四季度输赢手的可能性，这点需要在11月追踪阐发。

　　西部证券：外资加仓中国会买什么？

　　2024年以来跟着财政补贴和CAPEX（成本开销）消弱，部分“出口上风”制造业的解放现款流如故出现改善迹象。判断反内卷计谋发力，访佛全球再工业化，中国“出口上风”制造业的解放现款流有望连续设立。股价是将来现款流贴现，反内卷加码将系统性重塑中国上风制造业的估值体系。好意思联储重启降息，加速全球资金回流中国，牛市干线有望切换到中国“出口上风”的高端制造。行业树立淡薄连续布局牛市3条干线：逆全球化下的“硬通货”（黄金/资源/银行/保障/公用奇迹），“硬科技”（改造药/AI算力等），以及受益于“反内卷”的中国上风制造（光伏/风电开采/锂电/玻纤等）。南向资金流入访佛外资回流，有望驱动恒生科技开启“主升浪”行情。